La hausse des taux d’intérêt américains devrait être la dernière du cycle actuel.
Aussi désireux que le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, de rattraper les erreurs du passé, en étant dur contre l’inflation, il attise une conflagration dans l’immobilier bancaire et commercial, ajoutant au plafond de la dette imposé par le Congrès.
Si quelqu’un pense que le sauvetage de First Republic cette semaine est la fin des troubles actuels dans le secteur bancaire américain, il devrait y réfléchir à deux fois.
La fragilité des cours des actions des banques régionales telles que PacWest Bancorp et Western Alliance Bancorp n’est pas un accident.
C’est reconnaître que les sorties de dépôts, les jugements erronés sur les taux d’intérêt et certaines normes de prêt douteuses font des ravages.

Équilibre: en étant dur avec l’inflation, le président de la Réserve fédérale, Jay Powell (photo), attise une conflagration dans l’immobilier bancaire et commercial
Il est bizarre, compte tenu des risques supplémentaires que chaque hausse des taux d’intérêt confère aux banques, que la Fed continue d’augmenter les coûts d’emprunt.
Jusqu’à présent, la Maison Blanche de Joe Biden a pris soin d’éviter l’erreur de Donald Trump de chercher à dicter à une banque centrale indépendante.
Mais la principale économiste de la Maison Blanche, Heather Boushey, reconnaît que les hausses de taux ont un “effet négatif sur le secteur bancaire”. Si toute une couche de banques américaines devait être entravée par des sorties de capitaux, cela pourrait paralyser brutalement l’économie américaine.
Ce que je trouve extraordinaire, c’est le peu de choses que l’on a apprises du passé. Lorsque Northern Rock s’est effondré en 2007, le gouverneur de la Banque d’Angleterre de l’époque, Mervyn King, était réticent à agir en tant que prêteur de dernier recours par crainte de créer un aléa moral.
Il a ensuite soutenu le renflouement du Rocher et la recapitalisation de la majeure partie du système bancaire.
Il y avait une reconnaissance, cependant, que renflouer les désespérés, les insensés et les sans scrupules est un jeu pour les tasses.
Cela a été peu reconnu par les autorités américaines. Piqués par les retombées de la faillite de Lehman Brothers en 2008, la secrétaire au Trésor américaine Janet Yellen, les régulateurs de la Fed et de la Federal Deposit Insurance Corporation se sont comportés comme des cerfs pris dans les phares.
Relever le plafond de l’assurance-dépôts de 250 000 $ (200 000 £) et l’appliquer aux dépôts des entreprises est une invitation aux prêts imprudents. La règle après 2008 était qu’aucune banque ne devait être « trop grande pour faire faillite ».
La nouvelle norme est que même les banques de taille moyenne ne devraient pas être autorisées à faire faillite. On comprend pourquoi les autorités cherchent à maintenir la cohésion du système.
Les dépôts non assurés dans les banques américaines ont triplé pour atteindre 7,7 billions de dollars (6,1 billions de livres sterling) entre 2009 et 2022.
Les médias sociaux et les services bancaires en ligne ont rendu l’édifice plus vulnérable aux attaques spéculatives. Les banques britanniques et continentales ont cherché à repousser les exigences onéreuses en matière de capital et de liquidité qui ont nui à la compétitivité.
Il n’est pas encore clair, en particulier dans la zone euro, que les banques sont totalement sûres. Pourtant, ils sont peut-être mieux préparés que leurs homologues américains pour résister à la tempête.
Accélérer
La Grande-Bretagne devrait être la patrie des sports et des supercars avec sa technologie innovante créée dans le centre de course automobile de Formule 1 autour de Silverstone.
Malgré le piquant marketing dérivé de James Bond et l’inspiration du président exécutif Lawrence Stroll, Aston Martin se débat dans les enjeux des voitures de sport.
Les derniers chiffres du constructeur automobile britannique offrent un minimum d’encouragement.
Il y a une forte demande pour son véhicule utilitaire sport DBX, et il a porté son prix de vente moyen à 180 000 £.
Opérer dans un espace dominé par Porsche et Ferrari, à une époque où l’industrie s’oriente vers des modèles hybrides et électriques avancés, coûte cher.
Les pertes avant impôts d’Aston se sont réduites au premier trimestre à 74,2 millions de livres sterling, mais les dépenses en capital pour un nouveau modèle sportif et les véhicules électriques ont entraîné une augmentation des flux de trésorerie négatifs à 118 millions de livres sterling.
En revanche, Porsche ne semble pas affecté par la pression mondiale, avec des bénéfices de 1,6 milliard de livres sterling au premier trimestre. La Chine a représenté un quart des 80 767 véhicules vendus.
Les voitures de luxe semblent habituées à la seconde guerre froide.
Air chaud
Difficile de cacher la schadenfreude de voir le vétéran perturbateur d’entreprise Carl Icahn être ciblé par Hindenburg Research.
Le vendeur à découvert allègue que Icahn Enterprises cité détient des actifs privés dans ses livres à des valeurs gonflées.
Il affirme qu’Icahn utilise l’argent de nouveaux investisseurs pour verser des dividendes excessifs à des investisseurs de plus longue date. Sonne familier.